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李家强:两因素压制 国债面临回调

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-03-14 08:50:40 来源:金石澳门威尼斯人在线娱乐平台 作者:李家强

近期,受国内企业将减负、降低增值税率等消息的影响,市场情绪受到提振。与此同时,市场流动性阶段性紧缺。在这种情况下,国债价格受到一定的压制,将小幅回调。


市场担忧情绪有所缓解


由于国内经济仍然处于转型期,在调结构的过程中,国内经济下行的压力仍然较大。市场普遍认为,今年国内经济增速将会进一步下滑至6%。从近期公布的经济数据来看,中国人民银行公布的数据显示,1月社会融资规模为46352.56亿元,较去年上升15559.63亿元,上升50.53%。但是2月国内社会融资规模仅为7030亿元,低于市场预期,显示1月的社会融资有透支的迹象。与此同时,2月国内出口金额为1352.4亿美元,较去年同期下降354亿美元,下降20.75%。中美贸易摩擦对于国内出口的影响开始逐渐显现,后期国内的出口势必继续受到影响。


除此之外,月初国家局公布的数据显示,2月采购经理人指数(PMI)为49.2,连续三个月低于荣枯线,显示出国内经济正在处于萎缩的状态。近期经济数据表现不佳进一步验证了国内经济下行压力较大。在这种情况下,全国两会期间政府就当前国内经济形式进行了讨论,政府表示今年将会是为企业减负的一年,会议上提出了全面下调增值税率的政策。虽然这一政策出台时间还不确定,但是对市场信心起到了一定的提振作用。整体来看,国内经济增速持续下滑在中长期对于国债起到了支撑作用。但是受全国两会的影响,政策集中的出台有助于缓解市场担忧的情绪,因此短期内宏观面将对国债产生一定的利空作用。


利率稳中有升


近期,市场货币供应趋紧,利率呈现小幅上升的态势。首先,近期股市成功站上3000点的高位,市场交投活跃,两市成交额屡创新高,融资规模扩大,资金开始不断流入股市,这不但分流了债市资金,也刺激了市场对货币整体的需求量。其次,临近月中和季末,企业、银行的缴费、缴准以及监管对于商业银行的审查开始进行,这会进一步增加市场对于流动性的需求。与此同时,2月底央行终止了逆回购的操作,目前国内的逆回购存量为零。此外,本月有两笔中期借贷便利到期,因此近期市场流动性没有得到补充,呈现净回笼的态势,这进一步加剧了当前货币供应紧缺的问题。不仅如此,监管机构官员表示,当前企业融资难、融资成本高的问题已经基本上得到了解决,这预示着后期国内的货币政策将收紧,利率或稳中有升,对于国债起到压制作用。


综上所述,虽然国内经济下行压力较大,但是全国两会传出的利好政策有助于缓解当前市场的情绪,市场风险偏好有所上升,对于固定收益资产起到了一定的抑制作用。与此同时,货币供求方面,股市的上涨和季末叠加造成市场对于流动性的需求上升。近期央行的货币政策趋于中性,市场流动性偏紧的格局已经基本确立,利率的上升对国债将会产生进一步的压制。基于上述判断,在上述两个因素的共同作用下,国债澳门威尼斯人在线娱乐平台短期内存在一定的回调压力。

责任编辑:唐正璐

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